来源：国际金融报
近两年来，银行理财产品收益率整体下行。然而6月以来，机构对产品业绩比较基准的调整却出现双向分化 。
《国际金融报》记者注意到 ，6月以来 ，光大理财、中邮理财等10家机构密集下调了产品业绩比较基准，部分降幅超2个百分点 。与此同时 ，上银理财等少数理财公司以及顺德农商行、乐山市商业银行等非持牌机构逆势上调比较基准5至10个基点。
受访专家指出 ，部分中小银行选择小幅上调自营产品业绩比较基准，既是源自负债端稳规模的迫切需求 ，也是出于差异化突围的市场策略 ，市场环境也提供了一定操作空间 。
业绩比较基准逆势上调
银行理财收益率近两年整体下行，银行理财机构密集出手 ，产品业绩比较基准频频迎来“调降潮 ” 。据记者不完全统计 ，仅6月以来，便有招银理财 、中银理财等10家机构发布公告 ，下调业绩比较基准。
以招银理财为例 ，6月24日，该公司公告对三只固收类产品作出调整，其中两只产品业绩比较基准整体下行 ，年化后比较基准上限均由2.5%降至1.55% ，下调近1个百分点 。本月早前，招银理财还将旗下“招睿安裕定开19号固定收益类理财计划 ”的业绩比较基准由“3.00%—4.30%（年化）”下调至“1.00%—1.60%（年化） ” ，降幅明显 。
值得关注的是 ，近期也有不少银行和理财公司反向操作，逆势上调多只产品的业绩比较基准。
记者注意到 ，本轮调整以地方中小银行为主 ，极少数理财公司加入，且以上调业绩比较基准的下限为主 。不过 ，也有部分银行在高低间“摇摆不定 ” ，近几个月来多次反复调整基准范围 。
6月24日，上银理财发布公告 ，自7月1日起将“稳添利”系列开放式理财产品的业绩比较基准由“2.35%—2.55% ”上调至“2.35%—2.60% ”。此前一天 ，招银理财也宣布将旗下一只美元理财产品的业绩比较基准由“2.80%—3.30%”调整至“3.40%—4.00% ” 。
中小银行上调自营产品业绩比较基准的幅度更大 。本月初，顺德农商行批量发布公告，宣布上调“顺盈日日开净值型理财产品 ”等9只开放式净值型理财产品的业绩比较基准 ，调整方式为整体上调基准范围或仅上调基准下限 ，涨幅为5个或10个基点。
普益标准研究员董丹浓指出，此次地方银行上调基准的理财产品多数是风险等级为“二级（中低）”的固收类产品 ，上调幅度也较为克制 ，这种“只调下限 、不调上限 ”的方式，既能形成微弱收益优势 ，又能控制资产端长期收益兑付压力。
此外 ，苏农银行、威海银行等也相继跟进上调部分产品业绩比较基准 。其中，乐山市商业银行曾于4月30日宣布下调“财富通—天益宝 ”系列两只产品的业绩比较基准 ，6月10日又“折返”上调 ，分别将两只产品基准由1.80% 、1.90%上调至2.00% 、2.10%，回补了此前的降幅 。
“以价换量”差异化竞争
在市场利率整体下行的背景下 ，对于产品业绩比较基准的调整 ，为何行业内出现不同的调整方向？在董丹浓看来，部分地方银行选择小幅上调自营产品业绩比较基准，既是源自负债端稳规模的迫切需求 ，也是出于差异化突围的市场策略 ，市场环境也提供了一定操作空间。
普益标准数据显示，6月15日至6月21日 ，全市场共有18416款理财产品在售 ，其中17491款为开放式产品，其平均业绩比较基准为1.94% ，环比持平；925款为封闭式产品 ，其平均业绩比较基准为2.34%，环比上涨0.01个百分点 。
从发行机构来看 ，理财公司两类产品在售数量均占据绝对优势 ，分别达到87%和73.51% 。随着对非持牌机构存量理财业务压降的推进，中小银行自营理财产品业务空间持续被压缩。
“中小银行面临的核心压力在于存款流失 ，理财作为低风险产品 ，上调业绩比较基准将成为吸引资金的营销手段，有利于留住存量客户、吸引价格敏感型资金；在行业整体收益下行周期中，中小银行通过适度上调基准构建相对吸引力 ，以短期成本换取客户黏性与资金留存 。这本质上是一种差异化竞争策略 。 ”董丹浓分析道 ，“市场方面，短端固收资产收益的小幅回升给收益调整留出了空间。2026年上半年债券市场表现较好 ，为产品运作提供了支撑 。 ”
不过 ，针对部分机构反复调整基准的情况，排排网财富公募产品经理朱润康指出 ，频繁调整基准会损耗客户信任 ，而且若后续资产收益回落，高基准易引发收益预期错配 。此外 ，中小银行投研资源相对有限 ，长期抬高基准将压缩利润，甚至可能增加兑付压力。
“银行端应锚定底层资产合理定价 ，减少频繁调价 。同时逐步压缩自营理财 ，转向代销理财公司产品，将负债压力转化为中收逻辑 。”朱润康建议道，“投资者也需区分‘业绩比较基准’与‘刚性收益’的区别 ，优先选择调价稳定 、底层透明的低波动产品 ，不单纯追逐高基准。基准调整越频繁，越应了解清楚底层资产。 ”
